【不雅策·论市】近期流动性和增量资金结构有何干键新变化？M1增速回升至-6.1%，负值开动收窄。主要收货于财政开销发力，地产成交回暖以及糜费的回暖。现在来看，前期的一系列战略开动握续领略作用，经济企稳回升的态势开动初现。以现在的战略力度和基数效应来看，夙昔M1增速将会握续回暖，并在2025年年中转正。上周市集调养后，融资资金净流入角落放缓，融资买入额占成交额比例回落至10%以下。份额上，ETF照旧转为净申购，同期A500ETF握续净申购，由于A500指数和沪深300指数重合度较高，A500ETF的握续净申购和此前刊行的衔接基金过问建仓期，对大盘蓝筹作风相对有意。预测后市，在前期中小作风占优之后，跟着中小作风补涨到位，中小作风连续进一步占优的概率镌汰，四季度过问功绩修正和年底估值切换的阶段、ETF现在照旧逐渐深切东谈主心、中证A500过问批量建仓期，大盘、质料作风有望在临了两个月再行追溯。

　　【复盘·内不雅】本周A股市集指数阐扬欠安，主要原因如下：（1）好意思元指数握续走高，汇率承压；（2）好意思国当选总统特朗普组建其社交战略和国度安全团队，或将任命多位对华执意派官员；（3）日成交额镌汰，市集握续缩量；（4）高位题材股集体回调。

　　【中不雅·景气】1-10月社会糜费品零卖总数累计同比增幅扩大，汽车产销同比由负转正。10月餐饮收入和商品零卖同比增幅均扩大。大家糜费品加权平均增幅扩大，地产产业链加权平均增速明显改善，尤其家电、产品在“两新”战略驱动下，较大幅改善。10月集成电路出口金额同比增幅扩大，入口金额同比增幅收窄，收支口金额三个月鼎新同比增幅均收窄，当月交易逆差收窄。10月汽车产销同比由负转正，产量三个月鼎新同比跌幅收窄，销量三个月鼎新同比由负转正；乘用车产销量同比增幅扩大，三个月鼎新同比由负转正。10月各类挖掘机销量同比增幅扩大，三个月鼎新同比增幅扩大。

　　【资金·众寡】融资延续净流入，A500ETF大幅净申购。本周融资资金前四个来回日悉数净流入411.1亿元；新竖立偏股类公募基金204.5亿份，较前期上升21.8亿份；ETF净流出129.9亿元。行业偏好上，融资资金净买入电子、计较机、医药生物等；医药ETF申购较多，新动力&智能汽车ETF赎回较多。紧迫激动限制扩大，缱绻减握限制下降。

　　【主题·风向】AI眼镜提升率稳步上升，全球首款搭载中语大模子小度AI眼镜发布。智能眼镜行业增速亮眼，凭证 IDC数据，2023 年全球智能眼镜销量达 101 万台。从竞争神气来看，追随新品迭代，频年来 AR、智能眼镜神气变化较大。2024 年 Q1 智能眼镜增速阐扬亮眼，2024 年 Q1 全球智能眼镜出货量为 26 万台，同比增长 217%。凭证洛图科技预测，2024年，中国智能音频眼镜在线上市集的销量限制将达到 15 万台，同比增长52.3%。

　　【数据·估值】本周一齐A股估值水平较上周下行，PE（TTM）为15.0，较上周下行0.5，处于历史估值水平的48.9%分位数。板块估值多量下落，其中，仅传媒、通讯估值高涨，电子、好意思容照管和国防军工跌幅居前。

　　【风险提醒】经济数据不足预期欧洲杯体育，国外战略超预期收紧。